Antecedentes, detonantes y desenvolvimiento de la crisis

AutorLugo Camacho, Fernando L.
Páginas215-254
CAPÍTULO IV:
Antecedentes, detonantes y desenvolvimiento
de la crisis
La crisis financiera conocida en muchas partes del mundo como la Gran Rece-
sión tuvo como antecedente directo la crisis en el mercado inmobiliario de los
EE.UU., cuyos efectos se propagaron sobre la mayor parte del planeta. Pero ¿fue
la crisis del mercado hipotecario la causa o un resultado de decisiones previas de
políticas públicas? En otras palabras, ¿fue una crisis “natural” e inevitable, como
un resultado inherente del sistema económico en el que vivimos, o fue una “crea-
ción” de las actividades humanas, cuya actividad pudo haberse moldeado de otra
manera? Para plantear el problema de otro modo, ¿cuáles son las verdaderas cau-
sas de la crisis, y como se desenvolvió a través del resto del mundo?
El propósito de este capítulo no es contestar de forma definitiva a estas inte-
rrogantes, sino de exponer las explicaciones que el autor entiende que son las más
razonables o plausibles dentro de la amplitud de respuestas que se han intentado
dar a estas preguntas. En otras palabras, será una exposición panorámica, amplia
sin pretensiones de exhaustividad, con el objetivo de mostrar una idea sobre los
eventos que antecedieron a la crisis y que con toda probabilidad la desencadena-
ron. La narración que sigue a continuación presenta los hechos más relevantes que
desencadenaron esta recesión y de la forma en que esta se fue manifestando en los
EE.UU., país al que se le considera el originador primario de este fenómeno. Lue-
go se examinarán los antecedentes particulares y las manifestaciones de esta crisis
sobre las economías objeto de estudio de este trabajo: España y Puerto Rico. Cada
uno de estos objetos de estudio tiene sus peculiaridades que habrán de examinarse
para contextualizar las manifestaciones de la crisis mundial.
El método de exponer los antecedentes utiliza la división entre precedentes
“remotos” o “mediatos”, y “cercanos” o inmediatos. Esta forma de presentar la
narración se utilizó en un ensayo preparado por el autor, y publicado en un trabajo
conjunto previo484. El propósito de esta forma de aproximación a estos problemas
es el evitar la confusión entre los distintos factores que pudieron haber contribuido
484 LUGO CAMACHO, Fernando L., La crisis económica de Puerto Rico: Breve reseña y algunas
consideraciones, en R. M. MORENO FLÓREZ (Ed.), Problemas actuales del Derecho civil y del desequi-
librio económico, Madrid, Dykinson, 2017.
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al inicio de la crisis. A veces se niega la importancia de acontecimientos remotos
porque en el momento de su aparición no se previeron adecuadamente sus conse-
cuencias o porque no se observó en aquel momento ninguna reacción significativa.
Es por esta razón que el público busca las razones inmediatas a los eventos que han
tenido gran significación social. Sin embargo, esta aproximación es incompleta,
porque los acontecimientos inmediatos usualmente no son suficientes para expli-
car la totalidad o la magnitud de los sucesos de gran impacto para la sociedad.
En este relato se evitará entrar en todos los puntos de vista que tuvieron que exa-
minarse para este trabajo. Dichas perspectivas, aparentemente contradictorias, difie-
ren más en términos de la magnitud de las causas o efectos, que en términos de la
cualidad de estos. De esta manera, se apuntan las diferencias, señalando a la plausibi-
lidad de las mismas; pero sin entrar en la evaluación de planteamientos que pudieran
parecer desacertados. Es importante destacar que, para la discusión de lo sucedido en
el inicio de la crisis, originada principalmente en la economía de EE.UU., el autor
descansará mucho en la narrativa desarrollada por Stiglitz485 y Krugman486, apoyada a
su vez por otros autores que han planteado particularidades especiales o puntos de
vista que pudieran abundar sobre los planteamientos generales de los primeros. No se
descartarán algunas sugerencias desarrolladas por otros autores que, a pesar de que
pudieran estar de acuerdo en términos generales con Stiglitz y con Krugman, plantean
puntos específicos que pueden entrar en conflicto con estos.
La bibliografía en torno a la crisis económica de 2008 es amplia, en términos
de su volumen, y variada, en términos de temas y enfoques utilizados para su exa-
men; por lo que no es posible cubrirla en su totalidad en este trabajo. Además, en
muchas instancias estos escritos frecuentan ser un tanto repetitivos, a veces con-
tradictorios, y la variedad se presenta generalmente en sus aspectos analíticos.
Dado que lo que aquí se pretende mostrar es una descripción general del fenómeno
que desencadenó la crisis mundial y sus efectos particulares sobre España y Puerto
Rico, no se entrará en todos los detalles muy bien descritos en trabajos previos. Se
dependerá de ellos para la descripción general, y ya luego se proveerán anotaciones
sobre las particularidades en torno a los países de interés.
A. Antecedentes
1. En general
Como se mencionó anteriormente, los antecedentes inmediatos de la crisis
financiera mundial tuvieron que ver con el pinchazo de la burbuja inmobiliaria en
485 STIGLITZ, Joseph E., Los felices 90: la semilla de la destrucción, Madrid, Taurus, 2003; y
STIGLITZ, Joseph E., Caída libre: el libre mercado y el hundimiento de la economía mundial, Madrid,
Taurus, 2010.
486 KRUGMAN, Paul R., The Return of Depression Economics and the Crisis of 2008, New York,
W. W. Norton & Company, Inc., Kindle Edition 2009; y KRUGMAN, Paul R., End This Depression
Now! New York, W. W. Norton & Company, Inc., Kindle Edition, 2013.
Antecedentes, detonantes y desenvolvimiento de la crisis 217
los EE. UU. Pero esta burbuja no salió de la nada, y no explica por sí sola la inten-
sidad y amplitud de la crisis. Surgió como resultado de acciones humanas especí-
ficas, tanto por parte del sector privado en la búsqueda de mayor rentabilidad de
las inversiones en un mundo en el que dicha rentabilidad fue disminuyendo duran-
te un periodo de tiempo relativamente largo; y por parte del sector público en el
afán desregulador o en descuidar actividades económicas privadas que debió haber
seguido muy de cerca debido al carácter riesgoso y de posibles impactos sobre el
resto de la economía. Lo que sigue es una breve relación de los hechos que le pare-
cieron de relevancia al autor.
a) Antecedentes mediatos
El antecedente más fundamental en torno al surgimiento y desarrollo de la
crisis fue la mayor integración de los mercados de mercancías y de capitales que
se fue dando a partir del final de la Segunda Guerra Mundial. Sin esta integración
continua, que en su mayor parte ha sido beneficiosa para el bienestar mundial, no
hubiese sido posible la crisis financiera mundial de 2008. En otras palabras, la
globalización tiene sus beneficios, pero comporta riesgos importantes que deben
tomarse en cuenta a la hora del diseño de las instituciones que regularán los inter-
cambios económicos. Dado que esta integración es el fundamento de la interco-
nexión de todos los demás mercados –mercancías, capital, y hasta de ideas–, se
describe brevemente su desarrollo antes de entrar en aspectos de los sectores finan-
cieros propiamente hablando.
A partir de la década de los ochenta el comercio mundial experimentó un
ascenso casi ininterrumpido, hasta poco después del estallido de la crisis económi-
ca. Y los flujos de capital también incrementaron significativamente, particular-
mente desde 1995487. La integración económica que se venía observando desde el
final de la IIGM se aceleró a partir de década de los ochenta, y salvando algunos
episodios breves, fue prácticamente ininterrumpido. Esto fue posible por razón de
una baja general en las barreras arancelarias, y al crecimiento de organizaciones
internacionales y supranacionales que fomentaron una mayor unificación de los
mercados internacionales, y al desarrollo de tecnologías de información que facili-
taban el intercambio de datos que propiciaban mayor entendimiento y confianza
entre lugares relativamente remotos.
Una mayor integración de los mercados internacionales provee una creciente
estabilidad económica siempre y cuando las fluctuaciones económicas sean relati-
vamente pequeñas y si están funcionando adecuadamente. Sin embargo, ante una
crisis como la experimentada desde 2008 hasta 2009 –en sus momentos de mayor
intensidad– y hasta algunos años después, la integración de los mercados propulsó
487 Véase en M. GOSWAMI – J. REE – I. KOTA, Global Capital Flows: Defying Gravity, en «Finan-
ce and Development | F&D» 44 (marzo 2007) 1 (https://www.imf.org/external/pubs/ft/fan-
dd/2007/03/picture.htm).

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