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Las tres caras de Promesa

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Kenneth Rivera-RoblesLa Ley Promesa ha estado en la mirilla pública recientemente. En las negociaciones efectuadas bajo dicho estatuto la deuda se dividió en tres grupos. En uno de ellos ya se alcanzó un acuerdo y en los otros dos casos hay unas propuestas presentadas. Veamos estas tres caras de Promesa y su situación actual.TRASFONDOLa deuda exigible de Puerto Rico era de aproximadamente $72 mil millones de dólares. En esa cantidad había $10 mil millones de la Autoridad de Energía Eléctrica ("AEE"), $5 mil millones de Banco Gubernamental de Fomento (BGF), $5 mil millones de Acueductos y Alcantarillados ("AAA"), $18 mil millones de Cofina y $35 mil millones de obligaciones generales. La Junta de Supervisión Fiscal está proponiendo que se paguen $37 mil millones para un recorte de casi de 48.6%. Esto quiere decir que en promedio los acreedores recibirán 51.4 centavos por cada dólar de deuda original. Aunque parece una cantidad sustancial, un estudio publicado en noviembre de 2018 por National Bureau of Economic Research (NBER Working Paper No. 25256) menciona que el recorte sostenible para la isla debería ser 80% a 90% y que solo debimos pagar entre 10% y 20% de la deuda (entre $7 mil millones y $14 mil millones).Tenga presente que el recorte actual por tipo de deuda no siempre será el mismo, como veremos a continuación. No discutiremos de las obligaciones de AAA donde no hubo recorte ni la de BGF que el recorte fue de $2 mil millones.COFINAEsta es la deuda emitida con la garantía de los recaudos del impuesto de ventas y uso. Incluye bonos senior y unos subordinados. La deuda total era de $18 mil millones y se redujo a $12 mil para un recorte de 34%. Los bonos seniors recibieron 93 centavos por cada dólar mientras que los subordinados recibieron 56 centavos. Los pagos se extienden hasta el año 2049. Este acuerdo se concretó el 4 de febrero de 2019 mediante orden judicial, la cual fue apoyada por legislación local. El mismo ha sido criticado por un estudio de Espacios Abiertos de febrero de 2020, pues dice que los supuestos económicos no son correctos y que dichas obligaciones no podrán ser sostenibles.AEELa deuda original era de unos $10,194 millones y bajo el acuerdo propuesto se reduce a $7,218 millones para un recorte de 29%. Este recorte es mucho menor al propuesto en la mayoría de los otros casos. Esta propuesta ha sido la más criticada de todas. Primero propone un aumento de hasta 4.5 centavos por kilovatio hora para el pago de la...

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