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Las medias verdades del ajuste de deuda

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Vincent

La parte positiva del nuevo plan de ajuste de deuda es que acorta a dos las generaciones que serán impactadas y que aumenta el recorte a los bonos del Sistema de Retiro (ERS, en inglés) y la Autoridad de Carreteras (AC). Sin embargo, la Junta de Control Fiscal (JCF) esbozó una serie de medias verdades sobre este plan que conviene aclarar.Recorte de 70% en la deuda globalEste plan de ajuste es solo sobre la deuda del gobierno central, no sobre toda la deuda pública. Suponiendo que el resumen de la JCF es correcto, en la página 9 dice que los bonistas recobrarán el 41.3%, por lo que el recorte de principal es 58.7%, no 70%. Ya que el recorte en otras deudas fue muy generoso (por ejemplo, en Cofina fue cerca del 30%), la deuda pública completa probablemente termine con una reducción de 40%. Eso de por sí no dice nada: lo importante es si ese recorte es sostenible y parece que no lo es. Todos los análisis de sostenibilidad apuntan a que el recorte de principal global que haría la deuda sostenible era entre 60 y 80%.El recorte a la deuda es mayor ahora que en el plan anteriorPara ERS y AC sí es mayor: antes se le recortaba el 87% y ahora el 97%. Pero, a los bonistas de la Autoridad de Edificios Públicos (AEP) y de las Obligaciones Generales (GO, en inglés) antes se le recortaba entre 36% y 55% y ahora se les recorta entre 25% y 35%. Peor aún, este acuerdo da mayores garantías en caso de una segunda reestructuración al crear una cuenta especial para su repago (revenue bonds), garantías que antes no tenían.El pago de la deuda se redujo de $4,200 millones a $1,500 millones Según el presupuesto consolidado, en el año fiscal 2015 se pagó $4,187 millones en la deuda de todo el gobierno. Ese pago no se puede comparar con los $1,500 millones que es el pago de la deuda propuesto ahora solo para parte del gobierno.El pago de la deuda de...

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